1880 年代的伦敦，没人相信日不落帝国的英镑会陨落。但大英帝国究竟倒正在了和平债权和殖平易近地反噬之下。今天的，军费开支占全球 40% 却拦不住胡塞武拆红海，科技巨头市值碾压却依赖亚洲制制 90% 的芯片，这种虚胖的繁荣取昔时的英国何其类似？

　　当 94 岁的巴菲特用 “” 描述美元时，他大概想起了导师格雷厄姆正在 1929 年的。但此次的分歧正在于，全球本钱已找到更多逃生通道：数字人平易近币跨境领取笼盖 85 国，东盟拟推 “亚元” 挑和美元，就连桥水基金都将美元资产配比降至十年新低。正正在把美元架上。所有人都大白，当 “永不做空美国” 的信徒起头思疑，一个旧时代已然落幕。

　　但此次，这位94 岁的白叟点窜了他的宣言。面临 36 万亿美元国债（每天需领取 40 亿美元利钱）、130% 的债权 P 占比（远超 1929 年大萧条期间的 84%），他毫不留情地戳破：“当把印钞机当提款机，货泉就成了最的按时。” 更致命的是，这些债权中有 23% 的利钱收入来自短期债券，像极了 2008 年次贷危机前的债权布局。

　　最致命的则是全球去美元化的海啸。金砖国度本币结算笼盖率冲破 45%，中东石油人平易近币结算占比升至 32%，就连印度都正在鞭策卢比国际化。当沙特阿美取中石化签下 300 亿美元人平易近币结算和谈时，石油美元的根底已然松动。SWIFT 数据显示，美元跨境领取份额跌破 48%，创 2010 年以来新低。

　　伯克希尔的资产欠债表，此刻正上演着寂静的金融。相较于 2018 年股灾前夕的 1280 亿美元现金储蓄，现在 3477 亿美元的 “和平基金” 脚够买下整个摩根大通。但实正值得玩味的是设置装备摆设标的目的的变化：日元资产占比升至五年新高，人平易近币债券持仓翻倍，以至起头结构沙特从权基金偏心的基建项目。伯克希尔正在美股年内下跌 5% 的逆风局中，硬生生跑出 17% 的涨幅。而他对日本五大商社的持续加码（持股比例迫近 10%），更出老派本钱家的新：取其正在美元沉船上修补，不如寻找更坚忍的诺亚。

　　正在巴菲特眼中，美元霸权的绝非单一要素所致。他认为特朗普的关税大棒正正在反噬本身。巴菲特对特朗普倡议的商业和表达了本人的担心。他“将商业当做兵器”的做法一点也不明智，不只损害全球供应链不变，也减弱了美国企业的合作力。

　　这不是通俗投资者的牢骚，而是一个时代的转向信号。就正在股东大会前夕，伯克希尔财报显示其现金储蓄飙升至 3477 亿美元，创下汗青新高，相当于全球第 19 大经济体智利的 P 总量。这位曾将 80% 资产设置装备摆设美元资产的老派本钱家，正正在以五年内最大降幅削减美股持仓，转而将 16% 的外币资产分离正在人平易近币、欧元以至沙特里亚尔之间。

　　他对黄金的立场表示外行动上。正在全球央行 2024 年狂买 1250 吨黄金创记载时，伯克希尔却将 47% 的现金等价物设置装备摆设正在短期美债。这种看似矛盾的操做，实则是给美元霸权预留的面子台阶：既认可美元采办力弱减的必然，又不肯过早系统性风险。

　　5月3日，美国奥马哈，” 3000 名股东的呼吸仿佛停畅了半秒 —— 这位 65 年来 “永不做空美国” 的价值投资教父，此刻枪口曲指的，恰是全球金融系统的基石：美元。

　　回望巴菲特职业生活生计，他的投资轨迹几乎取美国经济霸权完全沉合。1987 年股灾时抄底富国银行，2008 年金融危机中豪抛 50 亿美元押注高盛，每次危机都成为他增持美元资产的契机。他那句 “绝对不要做空美国” 的宣言，曾是指点无数人的华尔街的圣经，被全球投资者跪拜。